11月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，最新一期贷款市场报价利率（LPR）为：1年期为3.65%，5年期以上为4.3%，均维持前值不变。
至此，LPR连续3个月“按兵不动”。业内认为，11月LPR报价未作调整，主要受中期借贷便利（MLF）利率保持不变、资金市场利率快速上行、商业银行净息差持续承压、前期政策处于观察期等多方面因素影响。
上周，人民银行缩量续做8500亿元MLF，中标利率保持2.75%不变。MLF利率是LPR报价的锚定利率，在此背景下，市场对本月LPR保持稳定已有预期。
LPR之所以维持前值不变，东方金诚首席宏观分析师王青分析称：一方面因为11月MLF操作利率保持稳定，LPR报价基础并未发生变化；另一方面，近期市场利率中枢快速抬升，银行边际资金成本上升，削弱了报价行压缩LPR报价加点的动力。
截至11月18日，D、D分别收于1.32%和1.72%，月内均值分别达到1.67%和1.80%，DR007一度升至2%上方。1年期同业存单收益率（AAA）上升至2.52%，较月初大幅上行50个基点。“当前银行核心负债成本仍承压。在资产端收益率仍呈下行态势背景下，成本上行令银行让利空间进一步收窄，LPR继续下调的空间不足。”中国首席经济学家温彬说。
此次LPR维持不变，也与当前正处于政策效果观察期有关。金融市场部宏观研究员周茂华认为，近期稳楼市政策力度不断加码，降低了短期内调整5年期以上LPR的必要性。温彬表示，在防疫政策调整优化、地产融资政策实质变化两大核心利好因素推动下，后续实体经济修复有望得到支撑，短期下调政策利率的迫切性不高。
11月LPR报价维持不变，无碍实体经济融资成本持续下行。招联金融首席研究员董希淼表示，为更好地助力宏观经济恢复，今年以来LPR已经实现了3次下调，1年期、5年期以上LPR分别累计下降15个和35个基点，带动贷款利率稳中有降，实体经济融资成本明显下降。
人民银行日前发布的2022年第三季度中国货币政策执行报告显示，9月，贷款加权平均利率为4.34%，同比下降0.66个百分点；企业贷款加权平均利率为4.0%，同比下降0.59个百分点，处于有统计以来的低位。
展望LPR年内调降空间，市场观点存在一定分歧。温彬表示，考虑到2023年个人住房存量贷款等面临LPR定价调整的影响，银行经营业绩或进一步承压。在政策利率保持不变的情况下，如果商业银行负债端成本不能继续下降，贷款利率下降或难以持续。
“结合多重因素来看，年底前降低LPR利率可能性偏低。”周茂华认为，当前宏观政策环境复杂多变，仅靠总量货币政策可能难以达到预期效果；稳健货币政策保持总量平稳增长，需要通过发力结构工具，引导金融机构挖掘LPR改革潜力，加大实体经济对薄弱环节和重点领域的支持。
但有观点认为，5年期以上LPR仍存下降空间。王青表示，下调居民房贷利率是推动房地产市场企稳回暖的关键。当前居民房贷利率相对偏高，5年期以上LPR仍具下调空间；近期存款利率较大幅度下调，也有望增加报价行压缩5年期以上LPR报价加点的动力。
董希淼认为，应引导5年期以上LPR继续下调，持续降低居民住房消费负担，提振居民住房消费需求，促进房地产市场平稳健康发展。同时，5年期以上LPR下降有助于降低企业中长期贷款成本，助力基础设施和重大项目建设。
